债+股双重“补血”，江西银行“破例”启动9.3亿股定增，去年营收同比下降21.89％

　　华夏时报记者张萌北京报道配资榜单排行

　　日前，江西银行（01916.HK）接连发布多份公告，密集推进资本补充计划。

　　一方面，江西银行获江西金融监管局批复，同意该行发行不超过110亿元的资本工具，品种为无固定期限资本债券、二级资本债券；另一方面，该行董事会审议通过定增议案，建议向特定对象发行不超过7.15亿股内资股，并非公开发行不超过2.15亿股H股，募集资金扣除发行费用后将全部用于补充核心一级资本，发行仍待临时股东会等批准。

　　据悉，这是江西银行上市8年来首次启动大规模定向增发。此番“补血”背后，是该行资本充足率连年下滑的紧迫现实。截至2025年末，其核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率已分别降至8.6%、11.5%和12.41%。业绩方面，2025年该行实现营业收入90.28亿元，同比下降21.89%；归母净利润同比下滑8.74%。

　　与此同时，该行H股股价长期低迷，8月11日收于0.635港元/股，较2018年上市时6.39港元/股的发行价大幅缩水。长期处于破净状态，也让此次定增发行面临不小挑战。

　　“债+股”双重“补血”

　　8月5日，江西银行发布公告称，已获江西金融监管局批复，同意该行发行不超过110亿元的无固定期限资本债券及二级资本债券。

　　紧随其后，该行董事会审议通过定增议案，拟向特定对象发行不超过7.15亿股内资股，并非公开发行不超过2.15亿股H股。根据公告，本次发行的7.15亿股内资股约占发行前内资股股份的15.28%，发行对象为不超过35名符合资格的境内机构投资者，不涉及优先认购安排；2.15亿股H股约占发行前H股总股本的15.98%，发行对象为具有认购资格的投资者。

　　截至公告日，江西银行总股本为60.24亿股，其中内资股46.79亿股，占比77.67%；H股13.46亿股，占比22.33%。若本次定增全额完成，该行总股本将增至约69.54亿股，内资股与H股数量将分别达到53.94亿股和15.61亿股，持股比例调整至77.56%和22.44%。募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充核心一级资本，以进一步“提高资本充足率水平，优化股权结构，增强风险抵御能力，服务实体经济发展”。

　　“‘债+股’双管齐下，反映出江西银行在资本管理上面临多重压力叠加的紧迫局面。”苏商银行特约研究员付一夫向《华夏时报》记者表示。

　　他分析指出，核心一级资本充足率持续下滑是直接触发因素。作为衡量银行最优质资本充裕程度的核心指标，其持续走低意味着银行依靠利润留存“自我造血”补充资本的能力正在减弱。当这一指标逼近监管底线时，银行必须主动采取措施，通过外部融资加固资本“安全垫”。

　　而更深层的原因则在于资产质量承压对资本的持续消耗。不良贷款处置需要大量计提拨备，直接侵蚀当期利润，压缩了内源性资本补充的空间。利润增长跑不赢风险资产的扩张速度，导致资本消耗速度快于积累速度，这种结构性失衡迫使银行在债和股两个维度同时出击。

　　付一夫表示，从工具选择看，债券补充的是二级资本或其他一级资本，而股权融资补充的是核心一级资本。两个渠道解决的是不同层次的资本缺口，体现了银行在资本规划上的紧迫性与系统性考量。

　　业绩承压、资本告急

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　　江西银行成立于2015年12月，由原南昌银行吸收合并景德镇商业银行组建而成，是江西省首家省级法人银行。2018年6月，该行在港交所挂牌上市。

　　截至2025年末，该行内资股前五大股东分别为：江西省交通投资集团有限责任公司，持股15.56%；江西省金融控股集团有限公司，持股5.8%；南昌市产业投资集团有限公司，持股4.81%；萍乡市汇翔建设发展有限公司，持股4%；中国烟草总公司江西省公司，持股2.99%。

　　尽管拥有稳定的股东基础，但江西银行近年来资本质量持续承压，各项资本充足率指标已连续多年下滑。

　　数据显示，2022年末至2025年末，该行核心一级资本充足率分别为9.65%、9.37%、9.3%、8.6%；一级资本充足率分别为12.82%、12.37%、12.31%、11.5%；资本充足率分别为14%、13.55%、13.47%、12.41%，资本补充的紧迫性日益凸显。

　　联合资信出具的该行2026年评级报告指出，江西银行主要通过利润留存补充资本，但资本内生能力较弱，在业务持续发展和盈利减弱的状况下，未来面临一定核心资本补充的需求。2025年，受利息净收入及非信贷资产收益下降等因素影响，该行实现营业收入90.28亿元，同比下降21.89%；归母净利润为9.65亿元，同比下滑8.74%。

　　利润承压的背后，是高额的资产减值损失持续侵蚀盈利空间。

　　2025年，该行资产减值损失虽较上年少计提22.08亿元，但计提总额仍高达51.69亿元。回看2022年至2025年，该行每年计提的资产减值损失分别为73.97亿元、66.64亿元、73.76亿元和51.69亿元，四年累计超过260亿元，直接压缩了利润空间，削弱了内源性资本积累能力。高额拨备的根源在于居高不下的不良贷款率。2021年末，该行不良贷款率尚为1.47%，但2022年大幅跃升至2.18%，此后虽逐年压降，但截至2025年末仍维持在2%的高位。